Five Star Finance muestra que los préstamos no garantizados están sobrevalorados

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No convencionalmente tradicional puede parecer un oxímoron, pero se ajusta a Five Star Finance. No hay mejor manera de describir la compañía financiera no bancaria (NBFC) con sede en Chennai. Tiene todos los adornos de la vieja escuela de un prestamista. Desde ramas de ladrillo y mortero hasta 2,000 pies en la calle que desembolsan préstamos de Rs 3-4 lakh ($ 4,250 – $ 5,700) a pequeñas empresas. La parte no convencional? A pesar de los montos de préstamos relativamente pequeños, Five Star todavía pasa por la dura prueba de tomar la propiedad como garantía.

¿Tendrán éxito?

Un modelo basado en garantías para estos préstamos de pequeño tamaño va en contra de la lógica fintech. Los prestamistas de la nueva era como Capital Float y Lendingkart otorgan préstamos comerciales similares, incluso hasta Rs 50 lakh ($ 70,900), sin necesidad de garantías. Este tipo de conveniencia les ha ayudado a crecer al 150% año con año. La creencia es que las fintechs, sin restricciones de sucursales, garantías, hordas de empleados para determinar la solvencia crediticia, y mediante el uso de algoritmos para suscribir préstamos, pueden alcanzar una escala mucho mayor. Es por eso que los inversores han ido directo a compañías como Lendingkart y Capital Float.

Five Star alguna vez pareció caer en el montón de otros rans, la mayoría de los más de 11,000 NBFC de la India con libros de préstamos de menos de Rs 1 crore ($ 142,000), ha visto un aumento sorprendente en los últimos 15 años.

Durante los primeros veinte años de su existencia, tuvo un libro de préstamos de menos de Rs 1 crore. Esto se elevó a Rs 100 millones de rupias ($ 14.1 millones) durante los siguientes ocho años. Y luego, una explosión. En los siguientes siete años, creció 20X. A pesar de su modelo engorroso.

Su éxito también ha atraído algunas inversiones serias. Morgan Stanley ingresó en Rs 114 millones de rupias ($ 16.1 millones) en 2016. Luego, en julio de 2018, la firma global de activos alternativos TPG lideró una ronda de inversión de $ 100 millones en Five Star. Esta fue la primera patada de despegue de TPG en un NBFC de tamaño mediano, con alrededor de Rs 425 millones de rupias ($ 60 millones). Sus inversiones anteriores fueron en Shriram Group y Janalakshmi Financial Services, que tenían un libro de préstamos de más de Rs 10.000 millones de rupias ($ 1.4 mil millones). En total, Five Star ha recaudado un total de Rs 1.000 millones de rupias.

Los NBFC como sector han tenido una gran racha al tomar crédito donde los bancos no podían ir. Los NBFC más grandes han crecido al 25% durante los últimos cinco años, mientras que los más pequeños crecen hasta un 30-40%. Pero la crisis de liquidez provocada por la caída del prestamista de infraestructura IL&FS ha afectado los microcréditos y ha generado incertidumbre en el sector. “Muchos NBFC se consolidarán o serán marginados, ya que todavía existe un peligro real de que algunos NBFC grandes se vean afectados”, dice Nidesh Jain, analista del banco de inversión Investec. Five Star, armado con su cofre de guerra de financiación, no será uno.

En cambio, este dinero de educación física está destinado a ser la combinación que enciende el combustible de cohete de Five Star. Se espera desembolsar un total de 2.100 millones de rupias (298 millones de dólares) para finales de marzo de 2019. Planea casi duplicar eso a 4.000 millones de rupias (567 millones de dólares) para fines de 2020. Esto tampoco tendrá precedentes: Five Star ha duplicado su tamaño en los últimos tres años. Esta tendencia, se espera, continuará durante los próximos dos años también. También ha gestionado la rentabilidad. Todo mientras rechaza las reglas que la mayoría de las fintechs creen que son críticas para el éxito. ¿Lo que da?

El nicho

A pesar de que existe una mayor demanda de financiación de la que las empresas pueden satisfacer, para los prestamistas siempre se ha tratado de encontrar un nicho. Un nicho ubicado en la intersección de un segmento solvente, una población lo suficientemente grande en ese segmento y los costos necesarios para atenderlos.

Los bancos han ocupado el espacio para préstamos por encima de Rs 30 lakh ($ 42,500) con garantía. Las instituciones de microfinanzas han elegido el segmento para préstamos de menos de Rs 1 lakh (~ $ 1,400) sin garantía.

Los principales NBFC han ocupado la mayor parte del espacio intermedio, apuntando a clientes que necesitan préstamos entre Rs 10-30 lakh.